屡对子公司“过河拆桥”

和邦股份为上市先收购再转让，这种资本腾挪术在当前中国资本[4.18 -0.48%]市场屡见不鲜。

和邦股份2008年因受募投项目延期生产拖累上市进程一度受阻，沉寂三年后重新调整了募投项目，再度开启IPO。然而这样一家即将上市的公司，在上市前几年却屡次因污染、罢工等问题对子公司“过河拆桥”。

2008年，和邦股份为消除同业竞争，在同年1月份分别收购公司控股股东和邦集团所持的重庆碱胺64.46%的股权、乐天化82%的股权以及和友化工100%的股权（并将其吸收合并）。 然而此番收购并未让这个通过收购而“资产”膨胀顺利成功上市，反而在接下来的时间里问题不断。先是子公司污染问题遭立案处理，紧接着该子公司再闹出几百名工人大罢工。

申报稿显示，2011年前，和邦股份主要在两个方面与大股东和邦集团发生关联交易。2009年和2010年，向和邦集团控股的顺城化工及其子公司犍为顺城分别采购工业盐8415.45万元、5567.44万元，占营业成本的13.04%、5.72%；向和邦集团控股的吉祥煤业分别采购燃料煤2667.83万元、5793.37万元，占营业成本的4.14%、5.95%。

业内人士认为，发审委除了对项目前景会仔细考量外，基于原有采购模式的质疑也将成为考察重点，除非关联交易的改变不会对项目产生很大影响，否则仍很难通过。

此外，和邦股份财务数据显示，和邦股份资产负债率在行内保持较高水平。其中，2009年至2011年合并后资产负债率分别高达76.71%、68.75%、63.58%；而母公司资产负债率也分别达76.04%、65.44%、59.99%。

在业内人士看来，这与和邦股份主营持续投入密不可分。其中，公司目前80万吨联碱产能中，于2010年中投产的新建60万吨/年联碱项目是拖累公司债[133.50 0.14%]务指标上升主要原因。然而该公司并不具有任何高端精细化工产品开发经验，而在化肥行业目前产能过剩且竞争激烈状况下，其也仅是该领域后来者。

业内人士称，如果募投主营业务，上会难度会更大，因为包括纯碱、氯化铵的基础化工生产已受到国家政策限制。能够寻求突破的也只能是低碳且有循环经济概念的精细深加工项目，不然很难上市。

( 本报记者 刘小童 发自成都 )